| 發(fā)布日期：2017-11-23 08:38:20 來源：凡春視點 分享到： |
中國中遠期市場重來沒有像今天這樣對平臺模式關(guān)注的，因為在現(xiàn)行政策嚴格管制下，它甚至關(guān)乎到一個交易平臺的生死存亡。
當標準化交易和其他所謂的創(chuàng)新交易被限制之后，中遠期市場的生存空間其實已經(jīng)非常狹窄。在這樣的條件下，中遠期平臺如何生存是他們都不得不認真面對的問題。
在中國中部的武漢，恰恰有這么一家交易平臺，他們用實際行動對以上問題做出了回答。這家平臺就是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場（以下簡稱武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品）。
武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品是一家專門從事棉花、豆粕等多種農(nóng)產(chǎn)品的交易市場，它的前身是武漢城市圈棉花交易市場，是在該交易市場成功運營的基礎(chǔ)上進行商業(yè)模式復(fù)制與創(chuàng)新發(fā)展起來的。武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品為股份制公司，是武漢銀鵬控股股份有限公司的成員企業(yè)，武漢銀鵬控股股份有限公司隸屬于武漢供銷社，武漢銀鵬控股股份有限公司長期的棉紡行業(yè)積淀和行業(yè)影響力為武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品奠定了非常好的發(fā)展基礎(chǔ)。
什么是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式？它給我們帶來的啟示是什么？它對中國現(xiàn)行商品交易發(fā)展有何意義？等等，這些都是大家十分關(guān)心的。
一、武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式是什么樣的模式？
交易平臺模式由業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式共同構(gòu)成，業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定做什么？商業(yè)模式?jīng)Q定怎么做？業(yè)務(wù)模式解決的是業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)問題，商業(yè)模式解決的是如何賺錢的問題。在當下的中國，當大部分商品都達不到即期和遠期交易的要求時，交易平臺的模式制定就顯得非常的艱難。
即期交易是實體企業(yè)非常需要的交易模式，但由于商品的基礎(chǔ)條件達不到應(yīng)有的要求，目前它更多地還是在線下進行這樣的交易。
遠期交易是一種提前定價的交易，它也是目前政策唯一允許的提前定價交易模式。雖然這一交易模式既可以解決商品流，也可以規(guī)避價格風險，按理是一種很好的交易模式，但是，一方面它同樣要受到基礎(chǔ)條件的約束；另一方面由于它是個性化的交易，其流動性（交易效率）非常難以保證。
標準化交易是一種交易效率最高的交易模式，但是目前僅僅只能由期貨市場所獨享。即便是國家允許中遠期市場使用這樣的模式，在沒有解決個性化交易需求之前，交易平臺也只能是類期貨化的平臺，這是國家政策所不能允許的。
標準化交易，非標準化交割本是中間層次市場最應(yīng)該采用的交易模式，因為在現(xiàn)行商品、市場和服務(wù)條件下，綜合性的期貨交易所他們并無能力采用這樣的模式。廣西糖網(wǎng)與鄭商所在白糖上的成功合作，已經(jīng)成為中國商品交易不同層次市場之間的合作典范。因此，白糖而一舉成為中國期貨品種與現(xiàn)貨接軌最好的品種。
當以上道路都被封死之后，有沒有第三條道路可走呢？武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品就此已經(jīng)做出了肯定的回答！
那他們的交易模式到底是什么樣的模式呢？
首先，它是一種借力模式。
借誰之力？借期貨市場之力，也就是借鄭州商品交易所之力。
自武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品2013年成立以來，就與鄭州商品交易所形成了自然的合作形態(tài)，甚至在某些交易月份，他們的棉花實物交割量會占到整個鄭商所的三分之一。
倉單、價格和各種服務(wù)是他們借力的對象，這讓他們大大省去了初期發(fā)展所面臨的一系列問題，他們也因此而大大減少了前期發(fā)展的費用開支。
倉單是貨物的憑證，是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品棉花交易的標的物，目前在國內(nèi)期貨市場倉單的公信力還是相當高的，其最大限度的減少了新平臺公信力低下的影響。
借力的價格分交易價格和結(jié)算價格。交易價格是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品用來制定經(jīng)營策略的參考，但更大的作用是對沖風險和套利之用；結(jié)算價格是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的開盤價格。交易價格又是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品的成本核算價格，而結(jié)算價格又是交易的基準價格。
服務(wù)包含多種內(nèi)容，既有倉儲物流的，還有信息、技術(shù)、培訓(xùn)和其他方面的。
其次，它是一種一對多或多對一的交易模式。
招標、拍賣、基差點價等是他們的交易方式。招標主要針對賣方，拍賣主要針對買方，基差代理交易買賣雙方都可以參與。總之，實體企業(yè)及貿(mào)易單位在武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品都能找到他們參與的方式。
再者，它是一種外力干預(yù)模式。
成為買家的賣家和賣家的買家是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品在發(fā)展初期所慣用的手法，它有效地解決了交易平臺在初期發(fā)展時所面臨的影響力低下等問題。
二、武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品為什么要實行這樣的模式？
有幾方面原因：一是受制于國家政策；二是受限于交易的基礎(chǔ)條件；三是受到公信力因素的強約束。
政策方面無需分析，而第二和第三往往會被人忽視。
武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品的主業(yè)偏向于棉紡行業(yè)。眾所周知，棉花和其他中國農(nóng)副產(chǎn)品一樣，它們的基礎(chǔ)條件都比較差，其主要體現(xiàn)在標準化程度低、檢驗權(quán)威性差和服務(wù)不完善等方面。也就是，這些基礎(chǔ)性問題已經(jīng)制約到線下的即期交易，更何況互聯(lián)網(wǎng)的遠期交易。怎么辦？走第三條道，與期貨市場合作也許是一條可以嘗試的路。
三、武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式
所謂業(yè)務(wù)模式就是如何吸引客戶參與交易的模式，即“做什么”、為客戶提供什么樣的價值能夠吸引他們參與的模式。
武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品根生于棉紡行業(yè)多年，自然他們有著對這一行業(yè)的深入的了解。
棉花采購既是棉紡織企業(yè)的一大難題，這有幾方面原因：一是棉花價格波動大；二是棉花的現(xiàn)貨市場不成熟；三是企業(yè)的資金困難；四是各種服務(wù)落后等等。如果交易平臺能夠解決這些痛點，它就可能吸引客戶的參與。
以鄭商所期貨倉單作為交易的標的物，將期貨市場每天的結(jié)算價格作為武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易的交易基準價格的重要組成部分，向交易客戶提供包括資金、信息和倉儲服務(wù)，是不是就能夠吸引客戶的參與呢？
恐怕沒有我們想象的那樣簡單，因為解決了公信力它僅僅是平臺向成功交易邁出了第一步，而更為關(guān)鍵的一步是要靠平臺的影響力來實現(xiàn)。新平臺影響力從何而來？顯然它需要一定的時間才能積累，絕非是短時間所能做好的。
為了解決初期發(fā)展所面臨的影響力低下問題，武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品想到了“外力干預(yù)”，即：成為賣方的買方和買方的賣方，將那些不能連接的交易迅速連接起來。但這樣做他們是會面臨風險的，于是他們想到了提前在鄭商所鎖定倉單，同時在遠期去對沖掉風險。也就是，他們既解決了貨物誰來賣的問題，同時也解決了風險轉(zhuǎn)移問題，還有他們提供的資金、倉儲、信息、技術(shù)、培訓(xùn)等服務(wù)，當有了這些之后，棉紡織企業(yè)就沒有不來參與交易的理。
為了風險對沖的準確性得以保證，每天開盤之前財務(wù)部要向交易部提供全部在庫貨物的實際成本，以便最終的定價需要。隨著時間的推移，武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品也逐漸建立起了自己的風險對沖模型，為擴大交易奠定了堅實的基礎(chǔ)。
在招標、拍賣走入正軌之后，今年以來他們開始嘗試提前定價交易，目前主要采用的是基差點價交易。上半年，他們推出了基差競拍，其是適合賣方的基差采購交易，即：賣方首先根據(jù)系統(tǒng)平臺每日線上掛牌的基差進行交易，一旦基差成交，賣方就需在規(guī)定的時間內(nèi)去完成倉單的貨權(quán)轉(zhuǎn)移。貨權(quán)轉(zhuǎn)移完成后，賣方就通過武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品指定的點價通道進行自主點價，點價完成后，系統(tǒng)進行結(jié)算。如果賣方違約，將按規(guī)定受到一定程度的處罰。
目前，他們的業(yè)務(wù)合作范圍已經(jīng)放寬到期貨公司和其他投資公司。
以下是近三年的交易量的數(shù)據(jù)，它充分說明了武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)模式的適用性。
即期交易——提前定價交易——遠期交易——標準化交易（如果屆時政策允許的話）是武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式的路徑選擇。不可否認，在通往成功的路上他們還會遇到很多的困難與挑戰(zhàn)。但有一點倒是可以肯定的，即：他們的模式完全符合當下中國商品交易的基礎(chǔ)條件，這點非常重要。如果廣西糖網(wǎng)、無錫不銹鋼模式屬于資源型中間市場的話，那武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品就屬于非資源型的中間市場。
四、武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品的商業(yè)模式
聰明的讀者此時會向筆者提出尖銳的問題，即：武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品他們?nèi)绾文軌蛴慨吘宫F(xiàn)貨交易所產(chǎn)生的手續(xù)費是完全不能覆蓋交易平臺的運營成本的，更何況目前他們在交易環(huán)節(jié)還是免收手續(xù)費的。
如果果一種業(yè)務(wù)模式不能保證盈利的話，那這樣的模式是不可能維持長久的。近幾年來，伴隨著倉單交易規(guī)模的快速增長，他們的盈利的第一大來源是倉單的溢價，光谷農(nóng)產(chǎn)品市場對棉花倉單的細分優(yōu)勢和個性化服務(wù)，極大的提高了倉單銷售的議價能力；第二大來源是自營性質(zhì)的套利交易（因為鎖定倉單與交易時點是錯位的，這為進行這樣的交易提供了可能），在套期保值有效時，倉單極好的流動性為對沖交易提供了保障；第三大來源是其他收入。
不可否認，上述行為尚不能完全反應(yīng)武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品的商業(yè)模式，全面的商業(yè)模式要待影響力真正形成的那一天才能形成，屆時，他們將由非資源型的中間市場正式跨越到成熟的中間市場，像廣西糖網(wǎng)和無錫不銹鋼那樣。
簡單而言，一個成熟的中間市場商業(yè)模式是在努力解決了與現(xiàn)貨接軌之后，它的遠期交易逐漸成為了行業(yè)中遠期現(xiàn)貨的價格和商品流風向標；在強大的交易影響力之下，融資、信息、倉儲、物流等服務(wù)才會被大大地解放出來，此時的交易平臺便會產(chǎn)生出巨大的盈利能力。
五、武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式的啟示與意義
在現(xiàn)行的中國，各層次商品市場之間的聯(lián)系還非常不足，這一方面受到客觀條件的約束；另一方面是最高決策層尚沒有一個清晰的規(guī)劃和部署。由于中國的商品交易條件與發(fā)達國家完全不同，這是產(chǎn)生上述問題的原因所在。
武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式給我們的啟示是：設(shè)置平臺模式一定不能脫離自身的基礎(chǔ)條件，這個條件包含了與交易相關(guān)的商品條件、市場條件和服務(wù)條件。
作為一個資源型的中間市場——廣西糖網(wǎng)和無錫不銹鋼，他們是中國中遠期市場中與基礎(chǔ)條件最合拍的。廣西占據(jù)了白糖供應(yīng)量的70%；無錫擁有不銹鋼超五成的集中度。
而武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品卻沒有上述平臺的優(yōu)勢，其只能采取適合自己發(fā)展的模式，否則一味地照抄只能以失敗告終。
武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式的意義是：
它為當下中國期貨交易與現(xiàn)貨接軌指明了一條發(fā)展的道路，因為在現(xiàn)行商品交易的條件下，期貨市場要想直接與現(xiàn)貨接軌其實是非常困難的。而這種方式更符合多層次商品市場發(fā)展的理念，也符合國家的發(fā)展規(guī)劃。
不可否認，這僅僅是一家交易平臺所為，至于它是否能夠成為推廣的經(jīng)驗?zāi)壳吧写龑嵺`論證。有一點倒是可以肯定的，即：在商品交易跨越式發(fā)展的中國，我們無法抄襲國外先進模式，中國只能走自己的路，不認識到這一點，我們可能會走很多的彎路。從這點出發(fā)，武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式的確有它存在和推廣的價值。
